KILLBILL

(disclaimer : cet article ne saurait engager son auteur d’aucune façon sur la valeur des investissements présentés)

Avec un résultat dépassant les 35% depuis l’été dernier (la bourse de Paris a fait moins de 7% sur la même période), il me parait intéressant de vous faire profiter des investissements actuellement dans ce portefeuille, la marge de valorisation, à mon humble avis, étant très loin d’être atteinte.

NB: tous ces investissements sont sur un horizon de 2 à 3 ans avec des montants de tickets conséquents. Je ne fais plus de Day Trading depuis la bulle Internet … et ne m’intéresse qu’aux fondamentaux de l’activité.

SAFRAN

Dans un range de 19 à 21 €, SAFRAN possède encore un bon potentiel de valorisation (+30% en moyenne des analystes) dans un contexte globalement favorable : résultats plus que honorables dans une conjoncture difficile, bonne visibilité sur le carnet de commandes, croissance des contrats de maintenance – très rentables, fort potentiel de développement sur la sécurité, parité euro/dollars en tendance favorable, possibilité de croissance par acquisition (cf ZODIAC).

Entré autour de 9 € avec un objectif initial de 18 €, je vise dorénavant 28 € avant d’alléger de moitié cette ligne.

RIBER

La pépite française 2011 sur un marché explosif des nano-technologies.

Si vous ne pouvez acheter qu’une seule valeur, c’est celle-là ! URGENT.

Après une forte phase de déception dans un domaine complexe, l’épitaxie par jets moléculaire. Ces équipements sont utilisés dans des domaines comme les cellules solaires à couches minces et les écrans et éclairages dits OLED. Et plus généralement, pour l’électronique nano-technologique.

La société a été restructurée, la rentabilité est restaurée, le carnet de commandes est en très forte progression, la maintenance assure un revenu récurrent rentable, le marché est en forte croissance. Le meilleur reste à venir …

Entré autour de 1,30 €, j’ai un objectif initial de 4€ pour alléger un quart de ligne.

A long terme, cette valeur doit retrouver son cours d’introduction (10 €), l’indicateur OBV augmente régulièrement depuis 2 ans maintenant, indiquant clairement le très fort intérêt des investisseurs sur cette pépite.

COHERIS

Mon éditeur de logiciels préféré avec un bon produit sur un marché en fort développement (CRM social) avec un effet indéniable de buzz.

Un chiffre d’affaires 1er semestre 2010 stable en ligne avec les objectifs dans un contexte économique difficile, une valorisation assez faible malgré les bons résultats, une politique récente de maitrise des coûts, des opportunités de croissance externe pour compléter la gamme de produits.

Entré autour de 2,70 €, j’allège la moitié de la ligne à la fair value que j’évalue à 5 €.

ADTHINK MEDIA

Un chiffre d’affaire en constante augmentation sur un marché de la publicité online en forte croissance (20% par an). Une direction générale prudente, une valorisation bradée comparée aux concurrents, un résultat d’exploitation en croissance, des résultats 2010 attendus en forte progression, …

Entré autour de 2 €, la valeur devient progressivement liquide – cela pèse sur le titre actuellement qui est maintenu sur cette valorisation.

Je suis vendeur de la totalité de la ligne sur la fair value que j’estime à 4 € sauf résultats exceptionnels … une possible acquisition par des acteurs type HI MEDIA est alors possible sur des multiples plus conséquents déjà observés sur ce type de transaction (à un raisonnable 3 fois le CA, cela donne une action à 12 €).

A surveiller donc. A renforcer si possible au niveau actuel.

GFI

Une des seules SSII française qui n’a pas encore repris une valorisation raisonnable en regard de son activité. Certainement parce que la rentabilité n’est pas encore atteinte et que le management n’a pas fini totalement de restructurer.

Un acteur pourrait se positionner pour consolider sa position. Plusieurs noms de SSII intéressées circulent régulièrement mais rien de concret pour l’instant. Des fonds d’investissements se sont positionnés récemment.

Entré autour de 3 €, je joue le fort rebond à prévoir courant 1er semestre 2011 ou l’acquisition par un prédateur et je suis vendeur de la totalité de la ligne sur la fair value que j’estime à 5 à 6 € environ.

Risque fort comparé aux autres valeurs en portefeuille.

GLOBALTRADE.NET SAS (non coté)

La société spinoff de la société EXPORT ENTREPRISES propose une place de marché pour les acteurs et prestataires du commerce international. Détentrice des actifs FITA.org, forte de partenariats importants (Department of Commerce, Department of Agriculture, …), de milliers de prestataires inscrits, de milliers de documents exclusifs,  la société va ouvrir son service aux utilisateurs en Septembre.

La valorisation progresse fortement depuis la création, la société vient de réussir un nouveau tour de table avec des Business Angels et prépare la suite de son financement pour la fin de l’année.

Bien que non coté, j’indique ici cet investissement, car éligible aux défiscalisations IRPP et ISF, et  donc accessible à des investisseurs privés ou des SIBA pour des tickets minimum de 25 K€ – me contacter directement pour la mise en relation si vous voulez participer au prochain tour de table.

Entré à la création de la spinoff, au côté du fond d’investissement NOVARIS EQUITY que je préside, je renforce lors de chaque augmentation de capital avec un objectif ambitieux, une sortie sur un acteur Média mondial étant fort probable.

ON TRACK INNOVATION (Nasdaq:OTIV)

Enfin rentable (cf annonce du 9 aout 2010), un carnet de commande en forte croissance, des frais fixes enfin maitrisés, des marchés porteurs (puce sans contact, passeports, gestion des parkings, …), cette société est tout juste valorisée au niveau de son cash ! une vraie valeur bradée, les investisseurs, essorés par des années de pertes et d’objectifs ratés, commencent seulement à revenir dessus.

Entré très haut par échange d’actions lors de la vente de ma société INSEAL en 2006, sortie à moitié dans la foulée, j’attends une meilleure valorisation pour solder la seconde moitié de cette ligne. Objectif autour de 8 USD tout à fait réaliste pour milieu 2012.

Pour ceux qui ont des dollars à placer, un coup à jouer.